财报前瞻 | 四季度财报季到来 美国各大银行前景如何? 全球报道
如果美国正陷入衰退,从大银行的财报表现中便可窥见一二。
不断上升的利率为几十年来最高水平的通胀和火热的劳动力市场降温。美国消费者和企业可能出现财务紧张问题,一些银行高管已经发出经济衰退的警告。
(资料图片)
最近几个季度,银行一直在预留资金,以便在经济疲软时弥补贷款的潜在损失。在2022年的最后几个月,银行可能会预留更多资金,对收益造成影响。
1月13日,摩根大通、美国银行、花旗银行和富国银行将公布财报,贷款前景会是重点。高盛和摩根士丹利将在1月17日公布业绩,这两大巨头对投行、交易和资产管理业务的依赖性更强。
四季度美国大行利润预期下降
根据FactSet的数据,美国大行第四季度的总利润预计约为280亿美元,同比下降15%。
美国各大行利润
(注:2022年第四季度利润为预测数据;来源:FactSet)
因美联储不断加息,银行收入预计将同比增长。加息也导致大型商业银行支付给储户的利息与赚取的借贷利息差距拉大。
根据联邦存款保险公司的数据,这一差额,即净息差,在第三季度的季度增幅最大。银行继续加大贷款力度,特别是商业和工业以及信用卡贷款。
联邦存款保险公司承保银行的贷款余额同比变化
(来源:联邦存款保险公司)
美联储加息的不利影响
利率上涨对银行也有不利影响,这意味着银行利息成本增加了,他们要向储户支付更多的利息,以防止资金转移。到目前为止,各银行已经小幅提高了存款利率。
高利率也让房地产市场停滞不前,获取抵押贷款的成本大幅提高,吞噬了银行从房屋贷款中赚取的费用收入,此前疫情高峰期间,银行在房贷领域赚得盘满钵满。但目前银行在房贷领域的前景并不是特别明朗。
美国住房抵押贷款发放
(来源:住房抵押贷款银行家协会)
投行将大量多余的现金用于证券购买,但由于市场不景气,这些证券的未实现损失已经达到数十亿美元。摩根大通在第三季度通过出售国债和抵押贷款证券损失了近10亿美元。
联邦存款保险公司承保银行投资证券的未实现损益
(来源:联邦存款保险公司)
四季度利息收入大增
美联储收紧货币政策对付通胀的努力是银行的福音,银行能够向借款人收取更多的贷款利息,但不用像以前那样把存款利息提高那么多。
如此一来,银行的净利息收入增加(即支付的存款利息和收取的贷款利息的差额)。据分析师估计,摩根大通、美国银行、花旗集团和富国银行在2022年最后一个季度的利息收入总计近600亿美元,同比增长30%。
不过,投资者和分析师表示,银行维持净利率收入的快速增长会更难,因为美联储加息会放慢,而客户会增加压力,要求支付更多的存款利息。
存款是银行为贷款人提供贷款的主要来源。
派珀·桑德勒的银行分析师斯科特·西弗斯表示:“2023年将很可能是拐点的一部分,银行业可能由盛转衰。我认为,美联储的紧缩周期越长,加息力度越大,银行就越难降低存款成本。”
市场担忧利息收入达峰
奥本海默公司研究部常务董事克里斯-科托斯基说:“市场对于银行业是否处于净息差和净利息收入的峰值仍有较大担忧”。
在银行提高贷款利率和面临支付更多存款利息的压力之间通常有几个月的滞后期,这将蚕食银行净利息收入的利润率。
巴克莱银行分析师杰森·戈德堡表示:“已经实现显著扩张的利润率将在2023年趋于平稳。”
美联储在上月发出今年将继续加息的信号,尽管经济学家预计加息速度会放慢,投资者希望听到大行对借款人压力的早期迹象和贷款变坏账迹象方面的见解。
到目前为止,银行已经表示,大多数美国消费者靠疫情期间的储蓄度日,任何债务紧缩都是几个月后的事情。
“我的确认为这将有点像《等待戈多》,”科托斯基说,“银行会告诉你。‘是的,我们知道你们都在关注信贷质量会有什么变化,但不等上6到9个月,我们也无从知晓’。”
投行业务困境
在面临投行业务收入急剧下降和裁员的情况下,华尔街大行贷款利润若下降将削弱其难得的亮点。
分析师估计,六大银行第四季度的总体收入预计将与一年前持平,而每股收益预计将平均下降约25%。
华尔街各银行去年受到了投行业务急剧放缓的冲击。高盛、摩根大通、摩根士丹利、美国银行和花旗银行这五家市场份额最大的投行,投行业务收入预计同比下降约50%。
投行业务的不景气,使华尔街对大行的贷款业务审查更加严厉。
其他方面
消费者状态相对良好。美国银行的内部数据显示,家庭支票和储蓄余额中位数仍然高于疫情前的水平。借记卡和信用卡的支出持续上升。但该行警告说,2023年可能会面临更大挑战。
金融市场缺乏稳定性,交易热潮已经完全结束。IPO和兼并越来越少,意味着为这类活动提供咨询的银行收入减少,某些投行已经在裁员。但从另一个角度看,市场波动性提高了交易收入。
美国并购量
(来源:Dealogic)
对银行股东来说,前路茫茫,涵盖各大行在内的KBW纳斯达克银行指数2022年的表现普遍弱于标普500指数,但今年年初却跑赢了大盘。
去年股票表现
(来源:FactSet)
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