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•消息人士：中国债券报价停展事件的触发因素是数据“独享”•森浦信息旗下QB终端仍在等待监管最终判罚•打破数据“壁垒”，QB以外数据商已实现报价共享•巨震过后，债券数据报价平台料迎来新格局搅动中国债市的货币经纪数据停展事件刚刚满月，事件焦点之一的森浦信息旗下QB仍在苦等监管机构的最终判罚。三位了解情况的消息人士透露，本次监管风暴的初衷主要针对的是上海国利货币经纪和森浦信息之间数据“独享”问题，不过数据安全以及推动金融机构做市业务也在此次整顿的考虑之中。而与监管“巨浪”来袭前相比，随着所有货币经纪报价已能在包括外资数据商在内实现全渠道共享，“雨露均沾”也打破了以往数据分布不均的局面。业内人士认为，强力重塑秩序后数据商回到同一起跑线，市场将迎来新格局。他们并指出，本次雷霆监管的背后反垄断是政策本意，而从整个事件演变过程来看，初期“一刀切”的全封，到市场反应超出预期后又快速“解封”，迅即调整将隐患消除在“萌芽”状态。不过今后类似事件，监管之间如何更好地协调仍值得反思。一位消息人士称，国利货币此前只向合作对象森浦信息独家提供债券报价数据，包括官方报价平台iDeal在内的其他数据平台一直难以获得国利数据，这种排他性的合作是导致监管最终出手的“最深层次原因”。根据市场人士估计，目前国利的债券报价在经纪公司中所占份额至少达三成。在几家数据服务商中，QB是唯一一家集齐了六家货币经纪商实时行情的平台。另外两位知情消息人士并表示，此次事件的其他驱动因素包括监管机构也希望确保数据安全，同时在规范债券报价展示的同时，监管还希望能够推动金融机构的做市业务。QB平台客服回应称目前仍在等待监管机构的通知，尚无更多信息透露；国利货币经纪公司电话无人接听；中国银保监会暂无回复。中国银行间债市的做市交易自2001年起步，经历20余年的发展，尽管对活跃市场交易起到了一些作用，但报价偏离估值、买卖价差过大以及集中于活跃券等问题一直存在。国内交易所债市的做市交易则在今年2月初正式启动，首批共有12家券商参与做市。路透3月14日曾率先引述消息人士报导，中国监管要求货币经纪公司暂停向数据商提供报价。一刀切的政策在引发债券交易员一片混乱且成交随即缩水后，仅两日时间就突现转机；3月17日起大多数货币经纪公司获准恢复除QB以外的其他外部平台数据展示。消息人士也表示，此次报价展示暂停事件涉及反垄断、数据安全、做市机制等多方面，去年就已经在酝酿优化债券市场业务，其中包括报价模式、数据规范等，以及要逐渐摆脱对经纪公司的依赖。“但一刀切引来的市场负面影响确实是之前没能预料到的，所以随后紧急召开了会议尽快恢复正常的交易，会上提到的反垄断其实是暗示QB未恢复的原因，但这个会主要是为了恢复正常的市场交易本身。”其中一消息人士说。打破数据“壁垒”目前，国利货币的债券报价数据已经免费接入Wind（万得）、DM查债通等终端。自此，此前与国利签有排他性协议的QB或将不再一家独大，行业迎来大洗牌。“他们造成了这么大的麻烦，监管机构不会让他们这么容易逃脱，”一家竞争对手数据供应商的高管说。他称赞监管机构采取的行动，打破了他认为的垄断行为。上海一位债券基金经理亦称，QB终端现在越来越贵，但不得不买它，因为它的数据很全面。其他资产管理公司的采购公告，也解释了为什么2010年在上海成立的森浦信息能迅速成为中国最大的债券报价信息平台。邮储银行的财富管理部门--中邮理财在一份2021年的采购公示中指出，因上海国利货币经纪有限公司的报价为森浦独家合作披露，所以该公司开发的QB终端软件是一家整合中国所有货币经纪公司固定收益类资产报价的电子平台。长沙银行当年也做了类似的采购声明。森浦信息在其官网表示，已经在债券市场上为1万多家机构提供服务。国内债券市场主流的债券报价软件有四个：QB、Wind、DM查债通以及官方平台iDeal。境内债券市场的六家货币经纪公司，包括中外合资的国利、国际、平安、信唐、中诚宝捷思，以及唯一一家外商独资的上田八木货币经纪公司。债券报价软件的核心功能，就是把全市场向六大货币经纪公司的债券买卖信息，通过软件的形式向投资者展示。而此前市场使用率最高、占比最大的债券报价软件就是QB。一位熟悉内情的业内人士透露，这个事情的性质原则上属于不公平竞争，监管此次的初衷也是想要打破国利和QB之间的独家关系。时隔五年，中国再度启动国家机构改革，包括新组建国家数据局，负责协调推进数据基础制度建设，统筹数据资源整合共享和开发利用；并在银保监会基础上组建国家金融监督管理总局，统一负责除证券业之外的金融业监管。新格局在巨震过后，QB何时能被解除封印仍杳无音讯，面对债券报价行情这块“肥肉”，“头雁”缺位后各数据平台无疑将展开抢位战，群雄混战后将迎来新格局。上海一券商交易员谈到，此前几家的数据商各有优势，后台数据wind最全，DM的强项是信用债舆情，而QB作为前台系统在便利性上无出其右。不过交易员透露，在报价行情恢复并拓展至全部货币经纪公司后，wind也明显增加了对交易员的相关调研，征求完善报价展示系统的意见。华南一券商投资经理称，“这是wind的机会啊，不过我还是希望QB能回来，不然wind又要加钱了，两家都不行，得多几家才行，要充分竞争。”市场人士并表示，此次iDeal也拿齐了全部经纪公司的报价，这应该也是推广官方平台的重要一步，但考虑到iDeal之前的使用体验不佳，今后要提升市场渗透率，还要做出很多努力。“监管已经给了公平的环境，接下来蛋糕如何瓜分就各凭本事了。”上海一银行交易主管称。前述接近监管的消息人士亦称，未来优化债券市场业务是确定的，其中包括报价模式、数据规范等，经纪公司的经营范围和界限会进一步明确；数据方面，出于规范经纪商与第三方合作的考虑，要对经纪公司的报价与定价明确界限，整顿货币经纪公司超出经营范围等不合规情况。“要推进中国债券市场的做市商业务发展、提高流动性，未来将更倾向由做市商来提供双边报价。”该消息人士说。

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